不惧转型阵痛、高分红争议，海澜之家以多元布局奔赴新未来？

从“一人衣橱”迈向“全家消费”，是海澜之家近年最核心的战略布局。

出品|中访网

审核|李晓燕

一句“男人的衣柜”，让海澜之家扎根国人消费记忆近三十载。2026年5月末，这家蝉联亚洲男装龙头十二年的服饰企业再度向港交所递交招股书，冲刺A+H双资本平台布局。从聚焦男士正装到打磨“全家人的衣柜”全品类生态，从单一男装零售到B端定制、国际品牌代理、海外拓店多线并行，海澜之家正站在行业迭代关口，以稳健底盘打底、多元业务破局，在消费变革浪潮中开启新一轮成长周期。

历经近三十年市场深耕，海澜之家早已筑牢男装基本盘护城河。依托弗若斯特沙利文行业统计，自2014年起品牌连续十二年稳居亚洲男装营收榜首，国内大众男装市场份额常年领跑行业，七千余家线下门店织就覆盖全国大中小城市的实体网络，成为品牌穿越行业周期的压舱石。近三年公司营收稳稳守住200亿元关口，2025年营收回升至210.62亿元，在服饰行业整体消费疲软、本土男装品牌普遍增收遇阻的大环境里，稳定营收体量凸显龙头抗周期实力。主品牌虽迈入存量深耕阶段，但产品端持续迭代升级，锚定轻商务、户外功能、国潮休闲等热门赛道，依托自研科技面料打造多款市场化爆款，通过优化门店结构、关停低效门店、加码优质直营网点，稳步提升单店盈利水平，夯实主业基本盘韧性。

从“一人衣橱”迈向“全家消费”，是海澜之家近年最核心的战略布局。2017年新生代管理层接棒后，品牌正式落地多品牌孵化计划，围绕全年龄段消费需求搭建分层品牌矩阵，婴童、轻奢女装、潮流休闲、居家日用悉数纳入发展版图，各细分品牌依托集团成熟供应链、仓储物流与渠道资源共享优势，降低单独拓店、研发成本，走协同化发展路线。客观来看，OVV女装、海澜优选家居尚处在培育投入期，短期营收贡献有限，但婴童赛道英氏品牌已率先跑出成果，683家线下门店稳居集团自有子品牌第二位，营收占比突破5%，在国内中高端婴童服饰赛道站稳脚跟。与阿迪达斯达成独家授权合作更是转型亮眼手笔，截至2025年末落地723家合作门店，精准填补下沉市场平价运动服饰空白，依托海澜成熟选址、门店运营能力，成为集团第三增长曲线，国际品牌合作业务营收占比达到7.7%。

B端企业定制业务，更是海澜跳出服饰零售内卷的关键突破口。深耕工装定制二十余年的海澜团购板块，如今已是国内规模领先的职业装服务商，服务数万企事业单位、教育机构与政企单位，校服、企业工装、行政制服订单持续放量，营收占比突破10%，凭借“按需定制、以销定产”模式规避库存积压痛点，和零售业务形成风险互补，成为集团稳定现金流的重要支柱。即便2026年年初出现全军采购投标资格暂停的突发状况，但凭借多年积累的政企资源与规模化智造产能，定制板块整体订单依旧保持稳健扩容，基层县域政企新客户持续落地，行业龙头地位并未动摇。与此同时，海外市场成为全新增量洼地，品牌以东南亚为起点，逐步布局中东、澳洲等区域，2025年海外营收同比大涨27.7%，海外门店突破140家，港股募资资金中就包含海外市场拓展投入，A+H资本化落地后，国际化步伐有望进一步提速。

市场关注度颇高的高分红策略，实则建立在企业扎实的现金流底盘之上，也是品牌独特经营模式的直观体现。2025年公司分红率逼近91%引发市场讨论，但财报数据显示，当年企业经营性现金流净额超44.8亿元，同比增幅超93%，账面货币资金充裕，强劲造血能力能够同时覆盖股东分红、新业务研发、渠道拓展多重开支，不存在透支运营资金分红的情况。品牌方在投资者沟通中表示，高分红政策是基于稳健盈利与充沛现金流制定，兼顾长期经营与中小股东收益；而本次港股募资用途清晰聚焦渠道升级、数字化改造、运动品牌并购与新品研发，募集资金将精准反哺多品牌转型，实现分红回馈与业务投入双向平衡 。站在投资者视角，高股息属性也让海澜之家成为A股稀缺的红利型消费标的，吸引稳健型资金长期配置。

放眼国内服饰行业，从单品类巨头到综合服饰集团是头部品牌共同的进化方向，优衣库、ZARA等国际品牌早已凭借全品类布局收割全年龄段客群，本土品牌补齐品类短板是大势所趋。当下海澜之家多品牌尚处爬坡阶段，女装、家居培育周期长、短期收益偏弱是消费品孵化常态，参考英氏婴童数年蓄力后稳步盈利的路径，OVV、海澜优选后续随消费心智培育、门店精细化运营落地，未来具备放量潜力。数字化升级同样是集团重点投入方向，依托智能仓储、全链路数据管理优化供应链效率，缩短货品周转周期，持续压降库存，2025年末库存规模较上年明显回落，运营精细化成效逐步兑现。

从江阴本土小厂到亚洲男装龙头，三十余年海澜之家踩准国内服饰消费多轮风口；如今再战港股、深耕全品类，是品牌跳出增长瓶颈、打开长期成长天花板的关键一步。依托稳固男装基本盘、高景气B端定制、国际品牌代理与全球化四大抓手，叠加港股融资赋能，海澜之家“全家人的衣柜”蓝图正从概念落地为实体业绩。转型之路从无捷径，新品牌短期投入期的阵痛在所难免，但凭借完善供应链、全渠道网络与持续优化的盈利模型，这家国民男装龙头，有望在国产服饰品牌升级浪潮中，续写新的行业故事。